北京博星安徽分公司谷歌阿尔法狗再专业进化

据外媒，谷歌旗下人工智能研究部门DeepMind团队公布了强版AlphaGo，它完全可以从零基础学习，在短短3天内，成为围棋高手。这款名为AlphaGoZero的水平已超过之前所有版本的AlphaGo。DeepMind团队将关于AlphaGoZero的相关研究以论文的形式，刊发在了10月18日的《自然》杂志上。

　　人类已经进入“智能时代”，目前包括谷歌等国际科技巨头纷纷进入人工智能领域。世界各国纷纷抢滩布局。机构预测数据显示，世界各国都将受益于人工智能，实现经济大幅增长。目前至2030年，人工智能将助推全球生产总值增长12%左右，近10万亿美元。据赛迪研究院预计，2018年，全球人工智能市场规模将达到2697.3亿元，增长率达到17%。中国人工智能市场规模有望突破380亿元，复合增长率为26.3%。普华永道的报告指出，由于人工智能将提高生产力和产品价值，并推动消费增长，零售业、金融服务和医疗保健将是大受益行业。

　　相关概念股：

　　华中数控：中报实现扭亏,工业机器人业务表现亮眼

　　公司与阿里云达成战略合作布局智能制造等有望受益。

　　公司近日发布中报,2017年上半年公司经营业绩较去年同期大幅改善,实现营业收入40,224.3万元,较去年同期增长43.69%,实现净利润307.97万元,较去年同期增长108.55%。

　　依托高档数控系统国际领先技术,打造智能制造全产业链生态。公司具有完全自主知识产权的“华中8型”数控系统是国内一型达到国际领先水平的数控系统, 依托强大科研实力和数控底层技术,公司逐渐向机器人本和系统集成领域转型,实现了智能制造领域的全产业链布局。

　　下游需求旺盛,3C 数控系统稳步推进。针对3C 市场,华中数控（300161）深耕细作,不断完善高速高精加工技术,采用第三代(3rd Gen)高速高精运动控制技术、柔性加减速控制技术等实现了高速高精加工,占据了钻攻中心市场20-25%的市场份额,针对细分市场,继续推进玻璃机等新产品在下游的应用。3C 终端客户包括小米、魅族、华为、vivo、联想、等,公司的品牌知名度和市场占有率继续提升。

　　锦明转型成果初显,工业机器人业务表现亮眼。公司收购江苏锦明100%股权,完善了在工业机器人自动化领域布局。锦明完成了多个18650电池PACK 项目,在锂电池PACK 领域具有核心优势。上半年工业机器人领域实现营业收入12,559.29万元,同比增长398.60%,表现亮眼,继续保持较强的竞争能力。

　　开国内教育教学先河,成教育部职业院校智能制造领域战略合作单位:公司是国内进入教育教学领域早的公司,与教育部签订协议,是教育部职业院校智能制造领域战略合作单位,共同推进“十百千”工程,为教育业务发展奠定良好契机。

　　投资建议与评级:预计公司2017-2019年净利润为0.82亿、1.24亿、1.45亿,EPS 为0.47元、0.72元、0.84元,PE 为38倍、25倍、21倍。

　　风险提示:数控系统销售不及预期,工业机器人业务不及预期。

　　科大讯飞：三季度营收加速增长,多因素致业绩增速承压

　　是A股人工智能龙头，公司在以“从能听会说到能理解会思考”为目标的讯飞超脑项目上，持续加大投入，在感知智能、认知智能等领域均取得显著研究成果。

　　公司公布2017年三季报。2017年前三季度,公司累计实现营收33.87亿元,同比增长58.16%,实现归母净利润1.69亿元,同比下降39.45%,EPS为0.12元。同时,公司公布了2017年业绩预告,预计全年归母净利润变动区间为3.39亿元至5.81亿元,对应同比增速区间为-30%-20%。

　　三季度营收加速增长,高基数效应正在弱化:根据2017年三季报,公司2017年前三季度累计实现营收33.87亿元,相比上年同期增长58.16%。就单季财务表现来看,公司三季度实现营收12.84亿元,相比2016年三季度单季营收增长89.11%,同比增速相比今年上半年明显上升,这或是反映了公司人工智能产品及技术,在教育、政府、汽车、医疗等行业应用领域正在加速落地。得益于此,公司前三季度归母净利润累计为1.69亿,同比增速为-39.45%,相比上半年-58.11%的同比增速,因2016上半年收购讯飞皆成(收购并表前所持有的参股权益重估,形成一次性投资收益1.17亿元)所形成的高基数效应正在弱化,预计四季度该因素对归母净利润增速的不利影响将继续减弱。

　　多因素致业绩增速表现不佳,净利润增长难达预期:根据三季报数据计算,如扣除2016上半年收购讯飞皆成非经常收益的影响,公司前三季度归母净利润同比增速为4.18%,仍然为正,但明显低于预期。以三季报披露的全年业绩预告来看,公司归母净利润变动区间为3.39亿元至5.81亿元,对应同比增速区间为-30%-20%,业绩表现仍不及预期。原因主要在于,一是由于职工薪酬、研发投入、营销力度增大,导致销售费用、管理费用增速高于营收,本年三季报44.02%的期间费用率相比去年同期41.58%上升超两个百分点;二是前三季度计入非经常损益的政府补助为5807万元,相比去年同期7163万元有所下降,也是净利润增速承压的原因。

　　应收账款持续上升,或对现金流形成一定影响:随着销售规模迅速扩张,截至三季度,公司应收账款为28.70亿元,相比年初增长59.65%,相比去年同期增长48.51%,应收账款占总资产比率自年初的17.26%增长23.49%,同时也高于去年三季度的20.65%。但考虑到公司绝大多数收入来自政府部门、金融机构、大型运营商、大型企业等高信用客户,我们不认为公司存在明显的坏账风险,但将对现金回收形成一定影响。

　　盈利预测与投资建议:根据公司三季报及全年业绩预告,我们下调公司2017-2019年的盈利预测,分别调整为0.39元(下调12%)、0.51元(下调12%)、0.68元(下调14%),对应10月18日收盘价的P/E分别为125.8、95.1、71.1倍。公司作为国内智能语音与人工智能领域龙头企业,技术优势突出,而且从营收增速来看,公司产品和技术正在教育、政府、汽车、医疗等行业应用领域中加速落地。尽管当前业绩增速承压,但随着业务布局不断完善,公司业绩将在未来1-2年逐步释放,维持“推荐”评级。

　　风险提示:教育行业业务拓展不达预期;政府行业业务拓展不达预期;汽车行业业务拓展不达预期。

　　昆仑万维：有望受益趣店赴美上市催化

　　趣店10月18日美国上市,有望为公司带来78亿元投资收益。

　　趣店于美国东部时间10月18日在纽约证券交易所挂牌上市,股票代码“QD”。趣店拟以19美元至22美元的价格发行3750万股美国存托股 。

　　昆仑万维（300418）子公司Kunlun Group Limited 持股19.2%,投资成本约为7.5亿元,取询价区间中间价并考虑稀释,预计将实现投资收益约78亿左右。

　　参投多家互联网金融公司,有望受益互联网金融业成长红利。

　　趣店前身为“趣分期”,是面向5亿非信用卡人群提供分期消费等服务的金融服务平台,受益个人网络借贷市场的增长,2017年Q2交易笔数达2000多万笔,17H1趣店实现利润9.74亿元,同比增长698%。根据公司公告,除了趣店之外,公司还投资了房地产Reits 平台银客网,目前公司持股15%,投资成本0.99亿元,股权价值约为2亿元。我们认为,未来中国互联网金融业具备发展潜力,公司有望受益行业成长红利。

　　闲徕互娱稳居房卡类龙头地位,地推人员扩张有望增厚业绩。

　　闲徕互娱是国内领先的地方研发和发行商,在可以统计的房卡类玩家中,闲徕以35%的市占率位居。随着公司地推人员的进一步扩张,收入与成本有望双升。参考闲徕2016H2的毛利率水平(月毛利率维持在98%左右),我们认为地推人员的扩张大概率不改变高毛利率属性,预计将增厚公司业绩。

　　自研游戏业务稳步推进,新游储备丰富。

　　老游市场反馈,新游陆续上线有望助力游戏业务持续增长。1)《神魔圣域》自16年7月上线以来表现亮眼,Q2月流水达1000万美元,目前进入成熟期;2)《希望.新世界》7月在港澳台上线,高居台湾APP store畅销榜第四,9月5日在韩国和泰国上线,9月13日即获得泰国APP store排名第四的成绩,10月将会在拉美和东南亚地区发行,我们认为月流水有望破亿;3)我们预计拳头作品《轩辕剑》《死神》将在今年Q4上线,有望增厚公司业绩;S 游戏《终结者》和二次元游戏《偷星九月天》预计在今年年底或者明年上线。

　　主业发展态势良好,趣店上市催化,维持买入评级。

　　我们短期看好趣店上市的催化剂以及映客、银客网等公司的股权价值赋予公司安全边际。中长期来看,随着手游化、研运一体化战略的持续深入,游戏业务的毛利率预计将持续提升;闲徕互娱随着覆盖省份的扩大,仍存在较大的发展空间,同时其特性为粘性较强,预计将为公司提供持续的现金流保障。Opera、Grindr 业务发展态势良好,有望未来为公司提供新的业绩增长点。考虑到公司自研手游业务进入到快成长通道以及投资收益的不断兑现,我们上调2017年-2019年EPS 至0.81元、1.07元、1.31元,考虑到公司的发展潜力,给予公司18年PE 25X-30X 估值,目标价为26.75元-32.10元,维持买入评级。

　　风险提示:未来上线自研游戏表现不及预期。